10:15 06.05.2012 | Все новости раздела "КПРФ"
Банковский сектор России валится в пропасть - кризис ликвидности спровоцирован ошибочной денежно-кредитной политикой (независимый экономист Владислав Жуковский анализирует для KPRF.RU)
Кризис ликвидности, с которым российские банки столкнулись в конце апреля 2012г., в мае продолжил разрастаться. Менее чем за 3 недели ставки на межбанковском рынке подскочили с 4,41% до 6,32%, средняя стоимость заимствований по кредитам «овернайт»увеличилась с 4,37% до 6,17%, а ставки по кредитам MosPrime для крупных первоклассных заёмщиков выросла с 4,67% до 6,32%. На этом фоне Банк России был вынужден в спешном порядке приступить к беспрецедентным финансовым вливаниям –за период с 9 по 29 апреля объём рефинансирования банков в рамках операций РЕПО подскочил в 70 раз - с 15 млрд. до 1,11 трлн. рублей, объём предоставленных внутридневных кредитов вырос с 135,2 до311,9 млрд. рублей, а размер прочих предоставленных кредитов не опускается ниже отметки в 415,8 млрд. рублей. Одновременно с этим остаток средств коммерческих банков на депозитных счетах в Центробанке сжался в 5 раз - с 368,7 млрд. 10апреля до 61,5 млрд. рублей в конце того же месяца, что также стало крайне негативным сигналом об острой нехватке свободных денежных средств.
Таким образом, только за последние 3 недели совокупный объём финансовых вливаний Банка России в российскую банковскую систему подскочил с 550 млрд. рублей до 2 трлн. рублей, что превышает 4% ВВП и 20% федерального бюджета. Это огромная для деиндустриализированной российской экономики сумма денег, которая превышает суммарные расходы федерального бюджета в 2011г. на финансирование науки и образования (553,4 млрд. рублей), медицины (499,6 млрд.), ЖКХ (279,7 млрд.),спорта (44,2 млрд.), культуры (83,8 млрд.) и обслуживание государственного долга (262,7 млрд.). Объём спешно предоставленных крупным российским госбанками финансовым спекулянтам средств позволил бы утроить расходы государства на науку и инновации, на 20% увеличить капитальные вложения в экономику,модернизировать транспортную и энергетическую инфраструктуру, а также в разы увеличить объёмы выпуска наукоёмкой продукции и высокотехнологичных товаров.
Однако больше всего опасений вызывает тот факт, что российская банковская система умудрилась войти в стадию острой нехватки ликвидности и повышенной турбулентности во второй раз за последние полгода на фоне беспрецедентно дорогой нефти (115 долл. за баррель), колоссальных валютных резервах (515 млрд. долл.), огромных бюджетных запасах (более 6,5 трлн. рублей)и худо-бедно растущей на 4,3% экономикой.
Напомним, что в конце 2011г. на фоне усилившегося долгового кризиса в периферийной части Еврозоны и снижения суверенного кредитного рейтинга США со стороны агентства S&P крупные международные финансовые спекулянты и европейские банки стали в массовом порядке вывозить капитал из России, что внесло не только существенный вклад в беспрецедентный с 2008г.чистый вывоз капитала в $80,5 млрд. по итогам 2011г., но также спровоцировало жуткую нехватку денежных средств в банковском секторе и вызвало кризис ликвидности.
Тогда за период с июля по декабрь 2012г. стоимость заимствования на московском межбанковском рынке (MIACR) подскочила с 3,5% до6,04%, что вынудило Банк России в срочном порядке нарастить объём рефинансирования банковской системы в рамках операций РЕПО с 1-5 млрд. рублей в июле 2011г. до 936,9 млрд. в конце декабря. Одновременно с этим за сентябрь-декабрь 2011г. объём прочих кредитов коммерческим банкам подскочил более чем в 400 раз – с 200 млн. до 376 млрд. рублей, размер внутридневных кредитов вырос с 90 до 320 млрд. рублей, а финансовые вливания в рамках ломбардного кредитования со стороны Банка России увеличились с 300 млн. до 11,3млрд. рублей.
И тогда (в конце 2011г.) и сейчас (в первом квартале 2012г.)цена спасения российской банковской системы превысила отметку в 2 трлн. рублей– 20% федерального бюджета в 2011г. и 4% ВВП. Хуже обстояла ситуация только в разгар кризиса в 2008-2009гг., когда в силу привязки эмиссии рубля к притоку «нефтедолларов» на фоне 4-кратного обвала цен на нефть и вывоза $135 млрд. объём денежной массы М2 упал на 15% (хуже чем во времена дефолта ГКО-ОФЗ 1998г.),ставки на межбанковском рынке подскочили с 3,5% до 21,5%, банковская система оказалась на грани краха, а объёмы бесконтрольных финансовых вливания со стороны Банка России превысили отметку в 6 трлн. рублей – 70% федерального бюджета и 15% ВВП.
Основная проблема российской банковской системы состоит в том, что у нас в принципе нет самостоятельной и независимой денежно-кредитной,валютной и финансово-бюджетной политики – банк России самоустранился от выполнения обязанностей кредитора последней инстанции и основного института рефинансирования экономики, свёл всю свою деятельность к функциям валютного обменника и, по сути дела, превратился в филиал Федерального Резерва США.Уже более 20 лет эмиссия рубля практически целиком и полностью привязана к покупке иностранной валюты от притока «нефтедолларов», иностранных кредитов и спекулятивного капитала. Таким образом, денежное предложение искусственно ограничивается приростом валютных резервов и никоим образом не соотносится с реальными потребностями хронически недофинансированной промышленности и населения в денежных ресурсах.
Абстрагируясь от проблемы коррупционных поборов и произвола монополий, именно искусственное поддержание дефицита денег обусловливает тот факт, что российская экономика уже 20 лет находится в состоянии хронического инвестиционного кризиса, не сырьевые секторы экономики испытывают сильнейшую нехватку доступных кредитов, выпуск наукоёмкой продукции в 3-5 раз ниже отметок 1990г., а подавляющая часть энергетической, транспортной и жилищно-коммунальной инфраструктуры(80-85%) находится в аварийном состоянии. В условиях, когда стоимость заимствований в не сырьевых отраслях промышленности и аграрном комплексе в 3раза превышает среднюю рентабельность производства и зашкаливает за 20-25%годовых, не стоит удивляться усиливающейся деградации структуры экономики и примитивизации производства – 92% валютных доходов, 82% прибылей и 75%капитальных вложений приходятся на добывающие секторы экономики, естественные и транспортные монополии, оптово-розничную торговлю, металлургию инефтепереработку.
При этом объёмы выпуска высокотехнологичной продукции и наукоёмких производств, обладающих высоким мультипликатором добавленной стоимости и являющихся фундаментом модернизации экономики на базе нового технологического уклада, в 3-5 раз ниже отметок 1990г., уровень загрузки мощностей редко поднимается выше 45%, износ основных фондов превышает 70%, вклад в экспорт не превышает 1,5-2%, а оплата труда в них в 2-2,5 раза ниже, чем в добыче сырья и финансовых спекуляциях.
Уже много лет российские денежные власти не хотят понять, что инфляция в России носит не монетарный характер и спровоцирована ускоренным ростом тарифов сырьевых и инфраструктурных монополий, коррупционными поборами, административными барьерами, высокими транзакционными издержками, а также неподъёмными кредитами. Искусственно сдерживая рост денежной массы и абсорбируя свободную ликвидность под разговоры о борьбе с инфляцией, российские денежные власти лишь усугубляют инвестиционный кризис в экономике, провоцируют острую нехватку доступных кредитных ресурсов,подсаживают промышленность на иглу внешних займов и обеспечивают ещё большую деградацию структуры российской экономики. Не удивительно, что за период2000-2011гг. объём внешних корпоративных займов подскочил с $30 до $519 млрд.,а совокупные чистые потери частного сектора от уплаты доходов на капитал международным банкам и оффшорным акционерам (проценты, дивиденды, рента и т.д.) за последние11 лет превысили $267,2 млрд.
Если Банк России продолжит наступать на те же самые грабли,на которые наступали российские либеральные реформаторы в 1990-е годы, и под разговоры о борьбе с инфляцией будет искусственно ограничивать рост денежной массы приростом валютных резервов, не увязывая его с потребностями экономики в денежных ресурсах, и не будет развивать нормальную систему рефинансирования экономики под залог коммерческих и государственных долговых бумаг, то российская обрабатывающая промышленность никогда не выйдет из депрессивного состояния, а Россия будет оставаться «сырьевой колонией» Запада с разрушенной промышленностью. При этом дефицит свободных денежных средств и кризисы ликвидности в банковском секторе будут перманентными, время от времени маскируясь на фоне притока «нефтедолларов» и финансовых вливаний со стороны Банка России.
Денежным властям нужно в срочном порядке отказаться от привязки эмиссии рубля к притоку иностранной валюты, а Банк России должен возвратиться к исполнению своих прямых Конституционных обязанностей – стать полноценным институтом рефинансирования экономики, регулятором денежно-кредитного обращения и кредитором последней инстанции. В настоящий же момент вся его деятельность сводится исключительно к валютно-обменным операциям – эмиссии рублей под приток нефтедолларов,иностранных кредитов и спекулятивного капитала – которая никоим образом не соотносится с потребности экономики и промышленности в кредитных ресурсах и не позволяет обеспечить расширенное воспроизводство физического капитала.
При этом откровенный бардак, который творится в российском банковском секторе, каким-то чудесным образом вообще не привлекает внимание Банка России. Только официальная оценка ежегодного оборота рынка «обналичивания»криминальных доходов и легализации преступных активов превышает 5,5 трлн.рублей (10% ВВП и 50% федерального бюджета), а учтённый Банком России незаконный вывоз капитала по итогам 2011г. превысил отметку в $42,2 млрд. – 13% федерального бюджета в2011г. Всего же за период с 2008г.по март 2012г. при полном попустительстве российских властей и Банка России незаконным путём было вывезено порядка $173,7млрд., что эквивалентно 10% ВВП, 52% федерального бюджета и в 3 раза превышает суммарные расходы правительства на экономику, в 3,5 раза - дефицит Пенсионного Фонда, в 9 раз – расходы на науку и образовании, в 11 раз – финансирование медицины, в 18 раз – вложения в модернизацию находящегося в аварийном состоянии ЖКХ.
Вместо реальной борьбы с теневым сектором экономики, превышающим по официальным данным 15% ВВП,а в действительности зашкаливающим за 35-40% ВВП, и пресечением откровенно незаконных банковских операций (до 70% банков главным источником доходов имеют операции по «отмыванию» преступных доходов и легализации прибылей коррумпированных чиновников), российский Центробанк занимается разговорами о таргетировании инфляции, макроэкономической стабильности и скором притоке капитала. И совершенно необъяснимым образом умудряется «проглядеть»многомиллиардные финансовые аферы в Банке Москвы, Межпромбанке, Традо-банке,Банке Славянском, КИТ-Финансе, ВЕФКе и многих других банках, на спасение которых уже было потрачено порядка 1 трлн. рублей.
До тех пор, пока объём денежного предложения, масштабы эмиссии, стоимость кредитных ресурсов и прочие ключевые показатели денежно-кредитной политики никак не увязаны с реальным положением дел в экономике, а определяются исключительно внешними, а потому абсолютно не прогнозируемыми и не подконтрольными экономическим властям факторами, можно смело забыть о модернизации экономики, развитии наукоёмких производств,наращивании капитальных вложений в обрабатывающие отрасли, финансировании высоких технологий и преодолении научно-технического упадка.
В условиях, когда предложение рублей определяется размером «нефтедолларовых» доходов, ценами на нефть, притоком иностранных кредитов и глобального спекулятивного капитала,становится впору поднимать вопрос об утрате контроля на ключевым элементом экономической безопасности страны и государственного суверенитета –способностью страны проводить независимую денежно-кредитную политику в интересах отечественных товаропроизводителей, национального банковского сектораи населения.
По сути дела,российские рубли являются перекрашенными американскими долларами и обеспечиваются не потенциалом российской экономики, объёмом производимых товаров и услуг, перспективами отечественных наукоёмких производств и даже не верой в адекватность проводимой в стране макроэкономической политики. Российский рубль обеспечен американским долларом и евро, которые в огромном количестве эмитируют Федеральный Резерв и ЕЦБ для покрытия рекордных бюджетных дефицитов США (10,5% ВВП) и ЕС (8,5% ВВП). Только в 2011г. ФРС США эмитировал более $420 млрд. для покрытия своих бюджетных расходов, а ЕЦБ накачал финансовую систему Еврозоны 1,1 трлн. евро, что превышает $1,4 трлн.
Согласно денежной программе Банка России на 2012-2014гг. по итогам января-октября 2011г. совокупный размер первичного денежного предложения(денежной базы) составил порядка 6,3 трлн. рублей. При этом получены они были благодаря тому, что Банк России эмитировал под приток «нефтедолларов»,иностранных кредитов и спекулятивного капитала порядка 15 трлн. рублей, а за счёт искусственного сжатия денежного предложения абсорбировал из экономики порядка 8,74 трлн. рублей, которые и были вывезены за рубеж в долговые бумаги наших стратегических конкурентов. Из них 6,14 трлн. рублей составила величина чистого отрицательного кредита органам государственной власти, ещё 236,3 млрд.были абсорбированы у банков, а 2,35 трлн. рублей составило чистое изъятие денежного предложения по другим статьям.
Совершенно непонятно о каком превращении российского рубля в региональную валюту может идти речь, если у России нет даже своей собственной независимой денежно-кредитной политики,национальная валюта является перекрашенным долларом, а объём денежного предложения зависит от притока в страну «нефтедолларов» и иностранных кредитов. Таким образом Россия искусственно импортирует огромное количество внешних рисков (валютных, процентных и т.д.), а объём денежного предложения в экономике и доступность кредитов попадают в зависимость от действий Центробанков третьих стран (США и ЕС), а также от операций глобального спекулятивного капитала на международных товарно-сырьевых биржах.
Эта политика уже успела продемонстрировать себя во всей красе в разгар кризиса 2008-2009гг., когда на фоне 4-кратного обвала цен на нефть денежное предложение сжалось на 15%, ставки на межбанковском рынке за 2 месяца подскочили с 3% до 21%, кредитование малого и среднего бизнеса оказалось парализовано, а весь банковский сектор оказался на грани коллапса. Закономерным итогом стала разбалансировка системы денежно-кредитного обращения, кризис неплатежей, обвал в промышленности на15,2%, снижение ВВП на 7,8%, падение капитальных вложений на 22%, обвал выпуска продукции машиностроения, станкостроения и автомобилестроения на 55-75%. Глубже и масштабней деиндустриализированной экономики России во время кризиса не умудрился упасть вообще никто ни в G-8, ни в группе развивающихся экономик G-20,ни среди нефтеэкспортёров. И это при том, что бесконтрольно выделявшиеся на поддержку реальной экономки в совершенно фантастических масштабах бюджетные средства(более 6,5 трлн. рублей) при полном попустительстве Банка России утекли на валютный рынок, спровоцировав 50% обесценение рубля и потерю $250 млрд. валютных резервов.
К сожалению,насколько можно судить, никаких конструктивных выводов из кризиса 2008г.российскими экономическими властями и Банком России сделано не было – российский Центробанк по-прежнему выполняет функции валютного обменника и не занимается созданием полноценной системы рефинансирования экономики. И не стоит удивляться, тому, что, даже несмотря на 40% рост цен на нефть за последние 1,5года, темпы роста экономики стагнируют на отметке в 4,3% , а темпы роста в обрабатывающих отраслях упали в 5 раз – с 11,8% в 2010г. до 6,5% по итогам2011г. и 2% в марте 2012г. Российская промышленность, не связанная с паразитическим проеданием природно-сырьевой ренты, распилом бюджетных средств и спекулятивными операциями с доходами коррумпированных чиновников, задыхается от нехватки доступных кредитов, коррупционных поборов, произвола монополий и бесконтрольного наплыва импорта.
Модель «экономики трубы», подразумевающая паразитическое проедание «нефтедолларовых» доходов от распродажи минерального сырья и вывоз сверхприбылей коррумпированных чиновников и монополистов в фешенебельные страны, себя исчерпала. Российская экономика находится в разрухе – растут исключительно добывающие секторы экономики, а также отрасль финансовых спекуляций и оптово-розничной торговли, которые никак не связаны с развитием научно-технического потенциала, возрождением наукоёмких производств и созданием межотраслевых цепочек добавленной стоимости. И до тех пор, пока Банк России будет искусственно поддерживать дефицит денежного предложения и усугублять инвестиционный кризис в экономике, никакие, даже самые благие намерения правительства по модернизации экономики и отраслевой диверсификации промышленности будут нереализуемы в силу отсутствия необходимых для этого ресурсов.
Обсудить новость на Форуме